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【揭秘华商基金晨会】
揭秘华商基金晨会（第三十二期）
中华智慧管理全球财富。本版块将于每周二分享上一周晨会内容。
建议适度超配波动动量较大的个股
市场情绪方面，从上周各指数的相关信号观察来看，上证、创业板向上波动性趋势逐渐减弱，沪深300融资余额逐渐下跌到3月以来的低位，市场情绪比较低迷。因子分析，市场风格比较偏好于高波动的动量，可适度超配波动动量较大的个股。
深度：自主零部件的漫长崛起之路
按照在汽车整车上所实现的功能结构，我们可以将汽车零部件分为七大系统。这七大系统由于受整车上的价值占比、外包程度、售后市场程度等因素的影响，其在零部件市场上的产出规模也有所差异。市场规模从大到小的各零部件系统分别是车身与内饰、传动与控制、电器仪表照明、发动机零部件、电子电气、悬挂与制动、娱乐信息，其中市场规模成长比较快的系统分别是传动与控制和电子电气。
就市场竞争格局来看，凡是设计和制造技术比较成熟、对材料和工艺要求比较简单的零部件，市场往往较为分散，比如保险杠、传动轴；技术仍在快速发展，或者对材料和工艺要求比较苛刻的零部件，其市场则相对比较集中，比如控制电子、活塞环。同时一些具有总成性质的模块市场集中度也很高，比如座椅、空调散热、车灯、天窗和安全气囊等。
汽车产业是一个集中度很高的产业，其中汽车零部件产业总体上说其市场集中度远远不及汽车整车产业，但是在汽车零部件产业各细分系统行业中，市场集中的现象还是比较明显的。
从目前热销的自主品牌的供应商体系可以看出，外资厂商的零部件仍然占据着绝大部分份额。中国汽车零部件虽然国产化率已经达到90%以上，但自主化率还有很长的路要走。
美国资产管理公司调研感悟
美国基金经理、投资经理年龄平均50岁，研究员平均40岁。基金经理一般不直接对接上市公司，主要“死磕”研究员。
美国市场对于基金经理的考核期在3-5年甚至更长时间，基金经理都会坚持自己的投资风格，心志坚定，他们对一只股票会研究几年，买卖也不会着急做决策。
从纽约、波士顿的量化公司调研来看，美国市场参与者高度专业化，专业分工明确，如保险会把钱分别交给集中持股的公司和分散投资的公司，做对冲。
美国基金经理考核是与业绩基准作比较，如果你收益率很高，但你大幅偏移基准，客户也会提出质疑。
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