近期，淀粉走势惹人注目，昨日淀粉期价破位收得7月新高，日内增仓8.5万手。在淀粉的带动下原本基本面偏弱的玉米也连续7日收涨。近7个交易日，C1801上涨29元/吨，CS1801上涨120元/吨。淀粉走势的强劲带动玉米期价的低位上扬，可以说是淀粉引着玉米走。这与以往的逻辑不同，通常玉米供应季节性压力会拖着淀粉往下走，笔者认为这番淀粉的上涨主要是资金配合市场主导逻辑变化推高价格，即市场主导的供需逻辑阶段性替代了季节性的成本效应，也就是阶段性淀粉基本面回归供需。仔细分析如下：
1、 淀粉库存偏低、华北环保限产
据了解，近期华北淀粉企业门前收购到货量减少，大多企业库存处于低位，市场实际货源较少，山东厂家多次提价，目前突破2500元/吨关口。据天下粮仓网统计，60家淀粉加工企业库存39.97万吨，较上周37.83万吨，增5.66%。此外，市场对于11月15号起华北环保检查从严表现出担忧情绪，在环保题材的热炒下，资金推动淀粉期价大幅上涨。
2、 基差修复
淀粉近期强势表现除了低库存+环保从严等原因，基差修复也是重要原因。近期淀粉现货的疯狂上涨使得淀粉基差一路上扬，截止目前CS1801合约基差为87元/吨，基差也达到年内高点，现货阶段性的大涨使得基差面临修复的需求，近期CS1801合约的大涨也是基差修复的体现。
3、 物流运费上调
近期由于港口集装箱增加，集装箱的运费通常会出现一波上涨，近期北方港口暴舱，集装箱卸货压力大，使得海运费上调节奏加快。
总的来说，这一波淀粉的大涨主要原因就是淀粉企业库存低位、环保题材热炒，叠加物流运费上调使得现货价格高企，CS1801有基差修复需求，当然资金在题材的配合下使得淀粉期价大幅上涨，短期需要关注市场情绪及资金走向。但是随着玉米集中上量期、淀粉加工成本下行，玉米季节性压力并没有完全释放，压力的后移可能会导致后期玉米/淀粉出现补跌的情形。此外，当前淀粉企业加工利润较好，后期开工有望回升，据天下粮仓统计67家淀粉加工企业开机率77.57%，较上周77.2%。增0.37%。另外，淀粉深加工企业年度产能扩张是不争的事实。因此有理由相信淀粉供需主导之后会回归到成本效应主导，而主导逻辑的回归就是价格高位的回落。因此，淀粉中长钱来看仍然是偏空不变，但是在短期一系列题材支撑下仍然震荡偏强，但追高风险较大，多单可逐步止盈，此外密切关注资金的动向，等待空单入场机会。
